金固股份持续亏损 定增通过审批后市如何？

　　3月27日，金固股份(002488.SZ)发布上市公司公告称，公司于2017年3月27 日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于核准浙江金固股份有限公司非公开发行股票的批复》，公告显示，核准公司非公开发行不超过165，644，200股新股，本批复自核准发行之日起6个月内有效。

　　据了解，金固股份此次定增主要针对旗下汽车后市场平台汽车超人。汽车超人成立于2015年年初。对于金固股份来说，这是一家净资产只有16亿元的上市公司，定增27亿元，，募集资金用来投资持续亏损的跨行业项目，而监管层对于亏损项目的紧箍咒却一直没有放松过。

　　与2016年上半年相比，当前A股市场新股发行与再融资节奏正发生变化，IPO发行节奏明显加快，再融资则有所放缓。数据显示，2016年，沪深股市IPO和再融资规模合计达1.33万亿元，同比增长59%，IPO家数和融资额创近五年来新高，再融资规模更是创下历史新高。

　　连续亏损 27亿投向何方

　　此前，按照金固股份的官方说法，这个27亿元的“汽车超人”募投项目计划第一年拟投入4.48亿元、第二年拟投入10.14亿元、第三年拟投入14.76亿元，用以覆盖“后市场服务+智能驾驶+车联网”的互联网汽车生态圈。

　　自2015年四季度至2016年三季度，因汽车超人项目的亏损拖累，金固股份已经连续4个季度亏损，亏损金额分别为1657.90万元、1941.51万元、2580.74万元，以及1091.90万元。2016年年报的业绩预期也并不乐观，公司预计2016年的净利润为-1.27亿元至-7600万元，下降幅度为-370.49%至-261.87%。

　　虽然从2015年财报上看，金固股份的汽车后市场O2O业务实现了高速增长，但2015年汽车后市场互联网业务的营业成本已达到3.52亿元，同比增长1316.55%。也就是说，在亮眼的营收背后，是加大成本投入的结果，并且该业务同期的毛利率仅5.13%。

　　对此，金固股份曾多次在公告中披露，基于互联网项目的运营特性，项目早期高额的费用性投入可能短期内对公司的净利润水平造成一定影响;区别于传统实业，互联网企业具有非线性增长的特征。互联网企业发展初期往往需要大额的资金投入，在起步阶段盈利表现不稳定甚至处于亏损状态，到达一定规模后，互联网企业才能迎来盈利爆发点。

　　资本市场政策收紧念紧箍咒 汽车超人后市如何?

　　业内人士表示，2017年监管层对A股再融资行为将更严格，特别是重组上市(借壳)、跨界收购与高溢价收购，将引导更多资金转向IPO市场，新上市企业数量有望快速增长。

　　汽车超人CEO在接受记者采访时称，金固股份汽车超人的目标不是通过压缩发展规模和投入在短期内实现小规模盈利，而在于通过布局与发展成长为行业独角兽，短期内虽然影响了上市公司的净利润水平，长远来看会为公司盈利打下良好基础。

　　而对于中小股民来说，他们更关心的是自己可见范围内的收益，业内专家认为，一些不务正业的上市公司，无心主业和研发，却热衷于连年增发股份，不断购买他人的资产和利润，玩报表数字游戏，制造业绩“高成长”，进而刺激股价“高成长”，配合大股东和机构减持。其实质就是股权倒腾转手、谋取差价暴利。更糟糕的是，有些上市公司并不差钱，他们却赶时髦、玩增发，拿募资的钱炒股，或搞委托理财。

　　为了让股市资金流向优秀企业，并让股市发挥优化资源配置功能，应当设置系列增发红线或负面清单：凡是近三年出现亏损的公司，不允许增发;凡是近三年没有现金分红的公司，不允许增发;凡是近三年出现信息造假或行政违规的不诚信公司，不允许增发。